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【资讯】多因素引发中阴震荡上行仍是主调

发布时间:2020-10-17 02:18:34 阅读: 来源:手动阀厂家

多因素引发中阴 震荡上行仍是主调

本周市场整体维持强势震荡态势,但昨日国家统计局公布的2012年12月份CPI创7个月新高,进入新的上涨通道,而PPI涨幅则低于预期,引发市场对通胀担忧,再加上受短线获利盘回吐,市场遭遇黑色周五,沪深两市中阴杀跌,沪指收于2243点,一周跌幅1.49%。那么,大跌究竟只是技术性回调还是反弹行情已终结?后市将如何运行?为此,《金融投资报》记者采访了中原证券研究所所长袁绪亚、宏源证券研究所副所长解学成、新时代证券研发中心总监赵国新。  关键词  1、宏观数据  CPI创7个月新高通胀预期再起  2012年CPI同比上涨2.6%,12月份同比上涨2.5%,创7个月新高,通胀预期再起;而2012年PPI同比下降1.7%,12月份同比下降1.9%。  袁绪亚:2012年12月份CPI同比上涨2.5%,高于市场预期,因为原来市场预期的上涨幅度在2.2-2.4%之间。这主要是因为鲜菜价格上涨较多,北方一些城市的蔬菜价格上涨了70%以上,全国平均上涨了14.8%,影响居民消费价格总水平上涨约0.41个百分点 。同时,从12月份来看,粮食价格上涨了4.1%,但猪肉价格却下降6.2%,这表明猪粮比价到了低位,未来猪肉价格上涨的压力较大。企业退休人员的退休金也在不断提高,这将增加他们的购买力,也将在一定程度上刺激消费品价格上涨。2012年12月份PPI同比下降1.9%,工业生产者购进价格同比下降2.4%。一方面,表明我国经济增长速度还处于一个比低的状态;但另一方面,PPI同比下降幅度已从3%以上的最大降幅回升到现在的水平,表明经济在缓慢地企稳回升。2013年完全有可能由负转正。  解学成:2012年12月份CPI同比上涨2.5%超出了我们的预期,因为11月份才2%,这主要是因为进入冬季以来,出现了全国性的雨雪低温天气,使鲜菜价格上涨了14.8%,影响居民消费价格总水平上涨约0.41个百分点。但估计2013年不会出现严重通胀现象,全年CPI同比上涨幅度将在2%-3%之间。同时,因为目前整个实体经济还处于一个低潮时期,下游行业对中、上游的需求量还不旺,因此,2012年12月份全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%,环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降2.4%,环比下降0.1%;2012年全年工业生产者出厂价格比上年下降1.7%,工业生产者购进价格比上年下降1.8%。我们注意到,12月份生产资料出厂价格同比下降2.7%;同样,工业生产者购进价格也是如此,黑色金属材料类价格同比下降8.4%,化工原料类价格下降3.7%,有色金属材料及电线类、燃料动力类价格均下降2.5%,纺织原料类价格下降1.5%。而农副产品类价格上涨1.6%。上述现象表明,下游行业先于中、上游行业复苏,因此,价格由降转升也将自下而上进行。  赵国新:2012年12月份2.5%的CPI同比上涨幅度比我们预期的偏高了一些。因为全国表示地方遭遇了雨雪低温天气,食品类价格上涨太多,估计今年1月份的蔬菜价格上涨幅度会更大。同时值得注意的是,在12月份2.5%的CPI同比上涨幅度中,上年价格上涨的翘尾因素为0,新涨价因素约为2.5个百分点。而在2.5个百分点的新涨价因素中有一部分又将成为2013年价格上涨的翘尾因素,这将推动2013年的物价上涨。还有一个因素是,目前对公用产品价格改革的呼声很高,而价格改革就意味着涨价,因此,2013年的物价形势不容乐观。12月份PPI同比下降1.9%,2012年全年下降1.9%,表明宏观经济形势还未完全走出下降的通道,企业在去库存的过程中必然要降价促销。而随着去库存的结束,2013年有望使其“转正”,但反弹力度仍然偏弱。12月份出口增长幅度较大,但2012年全年只增长了6.2%,大大低于市场预期。2013年出口增幅会上升,主要是美国经济复苏步伐加快,欧洲经济虽然难有大的起色,但不致于继续恶化了,也就是是说见底了。  关键词  2、新增贷款  今年规模会更大有利经济回升  虽然2012年12月份新增贷款低于预期,主要是因为前面用得过多,“寅吃卯粮”所致,但全年8.2万亿元仍处历史次高位置。  袁绪亚:去年12月份新增贷款4543亿元,同比少增1863亿元,该数据创2010年1月以来的三年新低,也有些超出预期,原来预计的是5000亿元以上。不过,银行系统外的货币投放量并不小,因此,银行间的同业拆借利率全年平均只有2.61%,比上年下降了0.72个百分点。2012年金融统计数据报告显示,年末广义货币增长13.8%,狭义货币增长6.5%,流通中货币(M0)同比增长7.7%就证明了这一点。从2012年全年新增贷款来看,8.2万亿元与上年同期基本持平,仅次于2009年,为历年信贷投放量次高,银行的存贷比为76%左右,处于比较合理的状态。预计今年信贷规模会更多,这有利经济筑底回升。  解学成:去年12月份新增贷款只有4543亿元,在其背后可以关注这样一种现象:无论在工业生产者出厂价格和购进价格中,12月份生产资料价格同比都是下降,上述现象表明,宏观经济复苏步伐缓慢,企业贷款需求不旺。目前的资金面是宽松的,12月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.61%,虽然比11月份高0.04个百分点,但比上年同期低0.72个百分点。同时,质押式债券回购月加权平均利率为2.62%,虽然比11月份高0.07个百分点,但也比上年同期低0.75个百分点。而且2012年全年人民币存款增加10.81万亿元,同比增长13.3%。结合到股票市场来看,由于12月份以来的反弹行情让备受市场关注的创业板公司的大小非套现欲望再次被激发,这将给市场资金面增加压力。  赵国新:4543亿元的新增贷款,主要是因为前面用得过多,“寅吃卯粮”所致。央行为了保持货币政策的稳健性,不愿意增加货币投放额度。但由于整个资金面相对比较宽松,因此,去年12月份银行间同业拆借利率也不是很高,还比上年同期下降了0.72个百分点。2013年新增贷款可能达到9万亿元左右。而且2012年末,国家外汇储备余额为3.31万亿美元,折合人民币20.80万亿元。当然,考察资金面还要看股票市场的供求关系。目前A股IPO初审企业已达882家,但证监会要求严格执行证券法相关规定,坚决打击发行人粉饰业绩 、欺诈上市、虚假披露等行为,严惩保荐机构虚假记载、误导性陈述和重大遗漏以及帮助发行人过度包装、合谋造假等违法违规行为,如此举措恐将吓退很多排队的企业,减少新股 “堰塞湖”,而至少3个月的检查期也意味着新股近期开闸无望。这有利减轻股市资金面的压力。银河证券 A+H同步上市的IPO申请于去年年底提交证监会,有望于今年1月初有结果。目前银河证券暂定的总融资额度比早前市场传闻的10亿美元更多,或将达19.2亿美元,折合为120亿元人民币,其中A股融资规模估计约在50亿至60亿元人民币左右。  关键词  3、黑色周五  大盘技术性回调整固后重拾升势  昨日大盘出现连续上涨后的首次大幅回调,沪指跌破5日和10日均线,距离年线仅一步之遥,后市大有考验年线支撑的架势。  袁绪亚:经过前期的上涨,无论从上涨时间还是上涨空间来看,都到了该调整的时候了。从时间来看,已经整整一个月了;从空间来看,沪指从盘中最低时的1949点反弹以来,到昨天收盘时的2243点,已经累计上涨了近300点,特别是一些银行股、地产股已经上涨了50%以上,因此即使将此轮反弹行情视为中级反弹行情,现在也到了调整的时候了。而一旦银行股、地产股调整,将引发大盘回调,不过,这样的调整是上升途中正常的回调整理,从某种意义上讲,这样的调整有利于市场的健康运行。有人认为,由于证监会出台了有关“严查在会IPO企业财务造假问题”,不会推迟IPO重启时间,众多企业要融资,而管理层也要求提高直接融资的比例,因此,我估计在今年“两会 ”后IPO就会重启。只要上市的公司质量好,对市场就没有什么负面影响。  解学成:本轮上涨行情面临去年2300-2400点双头阻力区,最近沪指连续上冲到该阻力区下轨,但继续上攻遭遇明显压力,因此股指在该位置出现回调整理当在情理之中。同时,短线获利盘回吐压制,本轮行情从去年12月初上涨,最高涨幅接近18%,尤其是城镇化题材炒作总体涨幅较大,不少股票积累了较多获利盘,需要清洗,是技术性的调整。城镇化主线不变,金融、地产、有色煤炭和化工等任何一板块启动,都可带动大盘形成突破。至于年报行情,由于2012年上市公司的业绩总体上将比上年增长2%,相当于“基本持平”的概念。因此,不要希望今年的年报行情会出现“惊喜”。  赵国新:从昨日市场下跌原因分析,市场对通胀预期有所增加。因为在去年12月份2.5%的居民消费价格总水平同比涨幅中,上年价格上涨的翘尾因素消失为0,新涨价因素约为2.5个百分点。而在2.5个百分点的新涨价因素中,有一部分又将成为2013年价格上涨的翘尾因素,这将推动2013年的物价上涨。还有一个因素是,目前对公用产品价格改革的呼声很高,而改革就意味着涨价,因此,2013年的物价形势不容乐观。不过,经验显示,往往在通胀预期升温背景下,市场上涨的概率反而会大一些。再从投资、消费和出口来看,都将是上升的概念。以出口为例,虽然2012年全年出口只增长了6.2%,大大低于市场预期,但12月份出口增长幅度较大,2013年出口增幅会继续上升,主要是美国经济复苏步伐加快,欧洲经济虽然难有大的起色,但不致于继续恶化,也就是说见底了。近期走势还需要看消息面的变化。

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